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El Banco Central esperará hasta el martes de la semana que viene, cuando se conozca el IPC de enero, para definir la suba de tasa de interés que le pidió (o exigió, mejor dicho) el Fondo Monetario Internacional (FMI) como una de las condiciones para patear los pagos hacia más adelante.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado que dio a conocer el viernes el BCRA pronostica un 3,8% para enero y 58% para todo el año, con lo cual debería ser hora de hacer un nuevo movimiento ascendente de tasas.
Hoy la Leliq paga un 40% y los plazos fijos 39%, con lo cual son claras tasas negativas, aunque dentro del Banco Central les gusta más hablar de la tasa efectiva anual (TEA) y no tanto de la tasa nominal, ya que la TEA es del 47%, al reinvertir los intereses que se cobran mensualmente por los depósitos a 30 días.
Un informe de Quinquela revela que uno de los puntos que se destacan en común de los anuncios que se hicieron con relación al principio de entendimiento técnico con el FMI es la necesidad de contar con tasas reales positivas.
Si bien se trata de una definición clara, dada la multiplicidad de herramientas y enfoques disponibles, hasta que no esté la letra chica del acuerdo no se pueden conocer de manera cierta sus implicancias.
El stock actual de Pasivos Remunerados implica un costo elevado en términos de emisión cada vez que sube la tasa. Dada esa limitación, ¿qué margen hay para definir un sendero de tasas reales positivas?
«Esto nos lleva a pensar en una pronta suba de tasas de interés pero, ¿qué tasas y cuanto pueden subir?», se preguntan en Quinquela.
El primer punto a tener en cuenta es que la economía sigue operando bajo estrictos controles cambiarios y con un nivel de crédito en relación al PBI del orden del 10%.
Fuente: Cronista
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